研究显示：自2020年起，巴西民众负债水平已远超安全线，购买力因此严重受损 卢拉已责成新任财政部长达里奥·杜里甘，在本届任期结束前推出一项新的债务重组计划。 “解债计划”（Desenrola）、面向中产扩围的“我的家我的生活”住房计划、“劳动者信贷”的设立，以及另一项正在筹备中的债务重组方案——这些都出现在卢拉第三任期的最后一年。自本届政府上台以来，这位左翼总统一直明确表示要解决家庭负债问题、刺激居民消费。但到目前为止，问题似乎仍在持续恶化。 在经济层面，卢拉曾接连庆祝失业率创下历史新低、劳动者平均收入上涨。即便如此，受高负债影响，收入增长并未有效转化为消费增长。这正是戴科瓦尔银行（Banco Daycoval）今年3月发布、数据覆盖至2025年的一项研究所证实的结论。 研究人员指出，存在一条负债临界线：一旦突破，即便收入增加，消费占比也会下降。这条临界线为39.6%。达到这一水平后，工资总额对消费的拉动系数从0.29降至0.17。 通俗来说： - 负债低于39.6%的人，每涨薪100雷亚尔，会拿出29雷亚尔用于消费； - 负债超过39.6%的人，同样涨薪100雷亚尔，仅能拿出17雷亚尔消费。 “收入在涨，但只有17%流向消费，其余大部分增长都用来还债了。疫情前这一系数还是0.29，相当于消费拉动能力下降了约40%。这说明，债务越高，人们消费越少。”参与该研究的经济学家安东尼奥·里恰尔迪解释。
负债如何影响家庭消费
当工资收入每增加100雷亚尔时：
可控债务（负债＜39.6%）
涨薪100雷亚尔
→ 29雷亚尔用于消费
窒息性债务（负债＞39.6%）
涨薪100雷亚尔
→ 仅17雷亚尔用于消费
→ 购买力下降约40%
这项研究将经济分为两种状态：低负债区间与高负债区间。 - 低负债区间（低于39.6%）：工资消费系数为0.29，经济运转正常。 - 高负债区间（高于39.6%）：家庭行为出现结构性断裂，系数降至0.17。 卢拉第三任期自2023年上台起，巴西经济就已处于高负债区间。事实上，研究显示，自2020年起，家庭负债比例就已超过39.6%，到2025年更是逼近收入的50%。
负债高企的原因
“人不会一夜之间变胖，都是坏习惯慢慢累积，等站上体重秤才惊觉问题。” 健身从业者安东尼奥·拉马莱特用这个比喻描述自己的负债过程。如今他身负约50万雷亚尔债务，但强调自己从未违约。 他回忆，第一笔大额债务是2019年贷款买摩托车。后来发现月供压力不大，便不断新增贷款。在债务雪球越滚越大的过程中，他始终按时还款，于是又大胆通过合作社融资买房。直到最近参加理财教育真人秀《省点钱！》（Me Poupe!），他才意识到状况已不可持续。此外，他还有一套自住公寓的银行分期贷款。 戴科瓦尔研究指出，过去20年，住房信贷对负债比例影响巨大： - 2005年仅占收入的2.6%
- 去年已升至18.5%
巴西民众收入负债占比20年变化 - 住房信贷跃升：2014年突破收入的10% - 临界线：超过39.6%后，收入增长对消费的拉动下降40% - 2025年现状：总负债逼近50%，主要由住房信贷拉高 经济学家里恰尔迪强调，研究并未评判房贷增长本身好坏。 “可以说住房改善提升了福利，但我们的结论是：这一负债水平确实导致民众消费减少，因此当前的收入增长无法有效转化为消费。” “真正关键的转折点是疫情后，家庭负债大幅上升并一直维持高位至今。” 另一项同样在3月发布的调查，则揭示了巴西债务的另一重要新特征——一个在疫情前就开始崛起的现象：网络博彩（bets）。 巴西零售与消费市场高管研究所（Ibevar）与菲娅商学院（FIA）联合研究显示： 博彩已超过利息与信用卡，成为巴西家庭负债的第一大推手。
沉迷博彩者的自述
54岁的商人罗伯塔*（化名）估计，自己在网络博彩中已输掉近100万雷亚尔。她不愿公开身份，因为至今仍对丈夫和女儿隐瞒赌瘾，但在安赫拉·玛丽亚NGO获得支持。该组织由杰西卡·洛博创立，她的姐姐因赌债自杀。 “我卖了很多东西，一套23万雷亚尔的房子也卖了，丈夫的退休金、工资全输光了……但我很能拼，店里生意不错，可一有钱就投进赌局。” 她曾向朋友谎称进货借钱，为了不让朋友征信受损又去借新贷，债务雪球越滚越大。醒悟后，她把银行APP交给女儿管理，借口说是网购太多需要控制。如今她已戒赌，并成为该NGO的协调员，帮助其他赌徒。 博彩 vs 信贷与利息：影响对比 在统一量化指标下： - 博彩对收入的影响系数：0.2255
- 信贷借贷影响：0.040
- 消费利息影响：0.0709 “信贷+利息两项加总，影响仍小于博彩一项。”研究所主席克劳迪奥·费利索尼说。 在此背景下，博彩网站再次被政府盯上。市场预期，即将公布的新债务重组计划可能会对博彩设置准入限制，防止参与计划者再度举债。 同时，是否允许使用工龄保障基金（FGTS） 抵扣现有债务也在讨论中。
如何走出负债
安东尼奥和罗伯塔都在还债路上。健身教练专注增收、削减开支： “现在我明白，就是简单的数学：支出低于收入，学会放弃和拒绝。” 理财教育专家布鲁娜·安德里奥托建议，高负债者应按优先级偿债： 1. 可能导致失去住房、车辆或基本服务（如断电）的贷款 2. 高利息债务（从数学上最省钱） 3. 利息低或可协商的债务（如商店信用卡） 她强调，健康负债的边界是：懂预算、有应急储备、不无限分期。一旦挤压生活空间、失去还款余地，债务就从工具变成威胁。 “重组债务只是争取喘息空间，债务并不会消失。如果继续无计划消费、乱分期，债务会再次膨胀，违约后高利息重来，就彻底失去呼吸空间。”
